牛回头还是阶段见顶 坚守“价值风”才是王道
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对于上周指数站上3400点台阶,市场空头原本就认为根基不稳,本周一指数回调无疑令这一观点更有市场;但从业绩三季报来看,金融、消费、周期等行业景气仍然向好,市场向下风险也不大

3400点关口,大盘冷不丁地打起冷颤昨日沪深股指联袂回调,创业板领跌两市,全市场下跌股票数量超过2700只,刚刚“暖”起来的市场再度显露冬意究竟是“牛回头”还是阶段见顶,多空阵营争论不休分析人士认为,在布局时投资者不妨将眼光放远些,市场价值投资之风劲吹氛围下,11月行情仍有望延续价值风格,建议投资者以三季报为导向,结合估值水平提前布局绩优白马股

3400点折返

上周后半段,沪综指在3400点之上短暂“过把瘾”后,本周一即展开深度回调昨日沪综指低开后快速跳水,盘中最低时一度逼近3350点,之后受家电、保险等品种支撑,以极为温和的方式逐渐收窄跌幅,至收盘时,跌幅仍达到0.77%,报收3390.34点

从K线图上看,3350点区域恰好是10月市场行情的起点这也意味着,倘若昨日指数跌破该点位,整个十月的市场涨幅将一笔勾销开盘后短短半小时即跌去大盘1个月涨幅,足见此番下跌来势汹汹

盘面上,昨日主要市场指数全线尽墨,深成指跌幅也达到1.15%,创业板下跌2.12%,领跌两市,就连“表现较好”的上证50指数跌幅也达到0.18%行业方面,除家用电器指数一枝独秀,微弱上涨0.16%,其余27个申万行业指数悉数下跌,跌幅超过2%的板块多达9个随着市场“空气”弥漫,投资者参与题材概念交易的热情快速降温,盘中不少概念指数纷纷由红转绿,至收盘时,仅有打板指数孤军奋战维持上涨

西部证券分析师黄铮指出,酿酒、证券等上周强势板块本周一快速调整,挫伤市场短期人气,并且商品期货的短期调整压力也关联A股市场情绪,周一进行大幅调整其实在情理之中

信达证券分析师谷永涛强调,周一市场回调还受到债券市场影响近期国债到期收益率持续上行,银行间利率前期出现回落后近期波动加大,并未呈现持续的宽松,市场利率中枢的抬升压制了股市的估值水平,导致市场出现回调

是走还是留

A股市场上,大幅回调并不罕见,真正扰动人心的是,行情陷入多空胶着时投资者该顺势了结、出局避险,还是坚定信念,持股待涨短期来看,沪综指对于3400点收复的有效性是值得商榷的,这一观点得到诸多主流券商认可

黄铮认为,市场高位回落,主要是上周大盘收复3400点过程中热点单一,领涨板块并不持续当场内热点反复切换的时候,盘面表现出的多空博弈,其实也是对指数进一步上行的质疑此外,部分板块和个股在指数冲关后呈现滞后状态,少量领涨个股表现优于指数,这决定近期市场较难打开更大上升空间

值得注意的是,当前正值三季报业绩披露收官阶段,绝大多数上市公司前三季度盈利表现都浮出水面,正是股价遭遇业绩证伪与坐实的关键时期同时,作为宏观经济的“缩小版”,上市公司整体业绩表现的锚定,也为预判经济走势提供了可供参考的窗口无论是微观还是宏观层面而言,布局资本市场的不确定性都在边际收敛

截至10月29日,A股共有2469家上市公司披露三季报,占上市公司总数的72.53%从全部A股(剔除金融、“两桶油”)的净利润增速与营收增速来看,净利润增速保持43.87%的水平,好于二季度的35.17%,且上涨幅度大于营收上涨幅度,说明A股的盈利能力环比改善的增速上升从大类板块看,周期、制造保持净利润高增速,但增速略有下滑;消费、TMT净利润增速较中报有所上升从一级行业来看,三季度净利润同比增速较二季度增加的行业有化工、电气设备、食品饮料、纺织服装、医药生物、休闲服务、轻工制造、计算机和通信

从这个意义上判断,此次下跌更像是一次上涨中继,是老股民口中千金难买的“牛回头”目前,主流券商分析师对中期行情的判断也大多不悲观

光大证券分析师张安宁认为,供给侧因素驱动下,企业盈利增速仍处于高位,特别是行业龙头盈利增长具有较强韧性从市场基本面环境看,10月之后,市场能见度将有所下降,但由于金融、消费、周期等行业龙头权重股业绩仍然向好,市场向下风险并不大

万和证券也认为,从沪指六连涨方面来看,指数仍需一定的巩固盘整期,短线指数或仍将维持震荡运行的格局,对于指数技术调整投资者不必恐慌,中长期来看,仍将是震荡向上格局

跌出来的“买”点

那么,市场短期震荡概率加大格局下,投资者应该如何投资布局呢?

西部证券分析师王璐认为,在宏观基本面平稳运行、流动性环境不松不紧和政策红利持续释放的支持下,11月A股延续强势格局仍是大概率事件

“市场风格的轮动会带动场内热点交替表现,围绕现代化经济体系建设、供给侧结构性改革、鼓励新兴产业发展等红利正处于加速释放阶段,相关主题品种投资的发展空间值得期待,在A股市场也存在反复表现的机会可适当关注国企改革、‘一带一路’等主题中绩优蓝筹,以及估值合理的新能源、环保、生物医药等品种”王璐表示

张安宁认为,坚守业绩、把握结构性仍然是配置重点建议关注业绩回升、估值较低的金融以及业绩回升但估值较为合理的非地产链消费板块,如医药、食品饮料、电子、商贸零售等行业龙头

西南证券对后市持“结构性行情继续”观点其认为,四季度市场将迎来估值切换金融与核心资产外,可以重点关注创新成长短期重点关注其中三季报业绩超预期公司;另外经过较长时间的消化,成长股中估值成长匹配的标的也在增加,建议左侧自下而上精选优质成长股

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